Stable Coin是什麼?為什麼越來越多人討論?

說到加密貨幣(cryptocurrency),大部分人首先會想到的是始祖比特幣。實際上自從比特幣於2009年初次發行後,陸陸續續有不少加密貨幣推出市場,現時已超過1000種。絕大部分加密貨幣的價值經常大幅波動,被視為兼具高風險和高回報的投資產品,但作為一種貨幣的功能反而較弱。

這次我們來介紹一個解決波動的方案:一個跟法定貨幣掛鉤的加密貨幣 — 穩定幣(Stable coin) 。下文將以其中一種穩定幣Tether( ₮)作為案例。

🔸Tether是什麼?
  • 中文:泰達幣
  • 簡稱:USDT
  • 開發團隊:Tether Limited 公司
  • 發行日期: 2014/11/26
  • 發行總量: 3,080,109,502
  • 白皮書:點這裡

其實Tether並非新推出的貨幣,它的白皮書早在2012年公布,並於2014年由Tether Limited(原名 Realcoin)開始發行。特別之處在於它的價值與法幣是掛鉤(Tethered)的,因此價格能夠保持平穩。Tether的種類除了比較廣為人知的USDT外,還有與歐元等值的EURT,和即將推出的和日圓掛鉤的JPYT,本文將以USDT作主軸。

USDT是宣稱價值與美金掛鉤的加密貨幣,因此1枚USDT的價格會在1美金的價格上下浮動。理論上,USDT的價格應剛好等同於1美金,不多也不少。

說及USDT,大家可能會聯想到最近的財經新聞:

USDT在主要的虛擬貨幣交易所中被恐慌性拋售,價格已經跌破和美元1:1的匯率,徘徊在約90美先左右。

而原因是因為市場傳出Bitfinex陷入財務危機的傳聞 — 眾所周知,Tether公司和虛擬貨幣交易所Bitfinex關係密切,兩家公司的註冊地同為香港,而且行政總裁都是Jan Ludovicus van der Velde先生,屢有消息指出Bitfinex和Tether的運營權其實在同一批人手上,因此此等傳聞亦打擊了投資者對USDT的信心。

不過本文旨在介紹Tether,所以上述的事件先不在此詳細討論。接下來,我們了解一下USDT的運作模式、特性、優點以及存在的風險。

🔸USDT的運作模式

USDT是使用Omni Layer協議發行的。Omni Layer是建基於比特幣區塊鏈網絡上的協議,使之對接錢包的流程與比特幣大致相近。

在這部分我們將會重點解釋USDT如何做到和美金1:1的匯率。

(圖片來源:chepicap.com)

每一枚USDT等同一美金,這句話背後的含義其實是 — 每一枚USDT都可以隨時換回一美元;而每一美元亦可以隨時換成一枚USDT。因此要令USDT確實有價值的話,就要每發行一枚USDT時,都要有一美金放進Tether公司的儲備庫中,讓USDT和美金之間可以隨時轉換。

正因如此,Tether公司到底有沒有足夠的美金儲備在後台一直都是大眾所關注的焦點。

🔸USDT的特徵
1USDT等同1美金

正如一直強調的,USDT最大的特色就是與美金價格保持同步,這就是使USDT在一般價格波動激烈的虛擬貨幣中突圍而出的主因。

那如何知道每一枚USDT的背後是否真的有1美金作支持?

在下筆的此時,我們可以從Tether的官網上看到Tether公司宣稱其美元儲備約有21.8億美元;而coinmarketcap網站上顯示,Tether的流通量為2,126,421,736 USDT,可見兩個數字相若。因此,倘若Tether官網上的數目屬實的話,一枚USDT確實與1美金等值。

Proof of Reserves機制

包括比特幣在內,大部份的加密貨幣均採用Proof of Work(PoW)機制以完成交易處理。PoW是防止資源濫用的對策,PoW要求使用者使用設備、能源和消耗時間作為成本,從而進行複雜運算,經服務方驗算後,才能確保資源和服務是被真正有需要的使用者使用,套入加密貨幣的情況裡,挖礦就是PoW的一種。

Tether與眾不同的地方是使用Proof of Reserves(PoR)機制以證實資源沒被濫用。用家在換取USDT時需要將美元轉帳至Tether Limited的帳戶裡;反過來,將USDT匯至Tether Limited的帳戶中則可換回等額美金。PoR在這裡的意思便是證明所有發出的USDT背後都是有美金支持的。

中心化的資金保存

Tether Limited在白皮書中提及:

儘管Tether是去中心化的加密貨幣,但是我們的政策並非完全去中心化的,因為Tether Limited必須作為一個中心化保管儲備資產的管理者。

因此又會衍生了其他可能發生的危機,稍後將會再描述。

穩定幣是能使用的「貨幣」

複述上文,普遍加密貨幣有三大缺點:

  • 手續費高
  • 交易時間長
  • 幣值波幅大

貨幣需要市場普及才能發揮一種貨幣的功能,試想想如果你手上持有比特幣,但沒有商家接受,這些資產其實和樓房等不動產或股票差不多,講不上是一種「貨幣」,最多只能說是一種電子資產。穩定幣解決了手續費和波幅兩個問題,所以商家對穩定幣的接受度急速提升,慢慢達致普及。

有投資習慣的大家看完穩定幣的特點後,也許能猜想到它能作為短期避險的方法了。那麼除了投資外,穩定幣還有什麼優勢?商戶又可以如何善用?還有USDT為何屢次被外界質疑?下次將會為大家逐一揭曉。 你還對其他加密貨幣(cryptocurrency)有興趣?繼續看看5 大嚴選虛擬貨幣,3分鐘就看懂!

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About Paulo Lam

林正賢 Paulo Lam,雲端系統及手機應用程式顧問公司Red Soldier Limited聯合創辦人,嶄新電商平台Boutir聯合創辦人。從事互聯網產品開發十多年,客戶包括TVB,HotdogTix演唱會售票系統等等,致力推動雲端系統及區塊鏈的普及,樂意把經驗和心得分享給有意創建Startup的造夢者。

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